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通過分析A股上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)告，研究表明與公用事業(yè)相關(guān)行業(yè)的不良貸率較低。上市銀行不良貸款率普遍較低的行業(yè)主要分布在電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，科教文衛(wèi)業(yè)，金融業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

業(yè)務(wù)范圍廣貸款余額高的大型股份制銀行不良率數(shù)據(jù)具有廣泛的代表性，工商銀行的數(shù)據(jù)表明，不良貸款率較低的行業(yè)有電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（0.4%）、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（0.73%）、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)（0.84%）。農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率較低的行業(yè)有金融業(yè)（0.02%）、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（0.31%）、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（1.04%）、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)（1.18%）。建設(shè)銀行不良貸款率較低的行業(yè)有金融業(yè)（0.02%）、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（0.31%）、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（1.04%）、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)（1.18%）。（來源：中泰證券）

由此可見，公用事業(yè)具有較強(qiáng)的防御特性，在經(jīng)濟(jì)周期的跌宕起伏中具有很好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；電力、熱力、燃?xì)夂退a(chǎn)供應(yīng)企業(yè)具有一定的資源門檻，同時(shí)服務(wù)對(duì)象廣大需求粘性高，企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛，分紅派現(xiàn)能力強(qiáng)，是價(jià)值投資的首選也是股市天然避風(fēng)港。

九洲集團(tuán)從2015年轉(zhuǎn)型從事可再生能源電力與綜合能源業(yè)務(wù)以來，營(yíng)收結(jié)構(gòu)中可以看出，170余MW的可再生能源電力裝機(jī)容量貢獻(xiàn)了2.5億元的電力與熱力收入。2021年截至5月底，公司持有的可再生能源電力裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)500MW，且年底將新增生物質(zhì)熱電項(xiàng)目投產(chǎn)，可以預(yù)見公司2021年電力與熱力收入將大幅增長(zhǎng)，從而逐步產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，蛻變?yōu)楣檬聵I(yè)板塊的佼佼者，公司價(jià)值將進(jìn)一步提升。